La fuerte caída que registró la actividad económica argentina durante julio encendió nuevas señales de preocupación entre los analistas internacionales. JP Morgan puso el foco en los últimos números conocidos y destacó que la magnitud de la contracción resultó considerablemente mayor a la que esperaba.
El Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) informó que el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) cayó 2,9% en julio respecto de junio, tomando la serie desestacionalizada. En comparación con julio de 2025, la actividad retrocedió 1,4%. La tendencia-ciclo, en cambio, presentó una variación positiva del 0,2%.
JP Morgan esperaba una caída mucho menor
El informe de JP Morgan difundido en las últimas horas señala que el banco ya anticipaba un dato negativo como consecuencia del debilitamiento observado durante el segundo trimestre.
Sin embargo, según el documento reproducido por El Economista, la contracción terminó siendo considerablemente superior a la proyectada.
“Esperábamos un dato débil de actividad en julio, en línea con el contexto de debilidad que caracterizó al segundo trimestre. Sin embargo, la contracción informada superó ampliamente nuestra previsión de aproximadamente -1% mensual”, sostuvo la entidad.
De acuerdo con el análisis del banco, el retroceso del 2,9% mensual constituye el peor desempeño mensual de la economía argentina desde el período excepcional provocado por las restricciones de 2020.
JP Morgan fue incluso más atrás en la comparación histórica: sostuvo que, dejando de lado el confinamiento de 2020, la crisis financiera internacional de fines de 2008 y el período de estrés financiero argentino de 2018-2019, desde 2004 no se había observado una contracción mensual de semejante magnitud.
Comercio e industria, entre los sectores más golpeados
La caída no se distribuyó de manera uniforme entre las distintas actividades. Entre los sectores que mostraron los retrocesos más significativos aparecen el comercio y la industria manufacturera, dos rubros particularmente sensibles para medir el movimiento de la economía real.
La industria manufacturera registró en julio una caída interanual del 4,6%, mientras que el comercio retrocedió 5,1% respecto del mismo mes del año pasado.
El dato industrial se suma además a otros indicadores que reflejan el enfriamiento de la actividad. El INDEC informó que el Índice de Producción Industrial Manufacturero tuvo en julio una variación del -5%, mientras que las ventas de supermercados a precios constantes disminuyeron 2,1% interanual y acumularon una caída del 2,7% entre enero y julio.
El segundo trimestre ya había mostrado una contracción
El resultado de julio cobra mayor relevancia porque se produjo inmediatamente después de un segundo trimestre en el que la economía ya había perdido terreno respecto del primero.
Según las cuentas nacionales del INDEC, el Producto Interno Bruto (PIB) del segundo trimestre de 2026 cayó 0,6% en términos desestacionalizados frente al trimestre anterior, aunque permaneció un 2% por encima del mismo período de 2025.
La combinación de ambos datos —la contracción trimestral y la fuerte baja mensual de julio— abrió entre economistas y consultoras el debate acerca de la evolución que tendrá la actividad durante la segunda mitad del año.
Una señal que vuelve a poner la actividad en el centro del debate
Los números conocidos durante los últimos días muestran así una economía con comportamientos contrapuestos: algunos sectores mantienen resultados positivos y la comparación acumulada todavía conserva crecimiento, pero comercio, industria y consumo exhiben señales de debilidad.
De hecho, pese al fuerte retroceso de julio, la actividad acumulaba durante los primeros siete meses de 2026 un nivel aproximadamente 1,7% superior al registrado en el mismo período de 2025.
El interrogante estará ahora puesto en los datos de agosto y septiembre, que permitirán determinar si el retroceso de julio fue un episodio puntual o si confirma una tendencia de mayor enfriamiento de la economía argentina durante la segunda mitad de 2026.
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